前海開源基金執行董事總經理、首席經濟學家楊德龍

　　在之前報告中我反復講過，今年上半年屬于“一九行情”，股市只有10%的股票上漲甚至一度只有5%的股票上漲，剩下90%的股票都表現一般。下半年的市場熱點會擴散，會有更多的股票走出“慢牛行情”，賺錢效應也會更加的明顯，可能會吸引更多的場外資金入場。6月份以來，很多股票都走出了比較好的走勢，熱點明顯擴散。中證500在6月份已經超過了上證50的漲幅。因此，布局一些細分行業龍頭是下半年主要選股思路。

　　今天重點討論的主題是最近表現比較強勁的水泥等基建板塊還有多大的上升空間。今年年初，我就給大家推薦了水泥板塊，我認為今年基建投資是比較確定的，而水泥在去年經過去產能，水泥的產能過剩情況徹底改變了，而今年無論搞一帶一路或者是PPP，都會有比較大的水泥需求，這樣水泥的終端價格肯定會不斷的上漲。和我的預期一樣，今年以來，很多地區的水泥終端銷售價格都出現了大幅度上漲。因此，水泥股今年的業績也會持續的超預期，水泥股股價的超額收益很大。

　　不僅水泥，其實今年基建板塊整體的收益表現都是超預期的。比如說工程機械，重卡及重卡產業鏈，這些很多公司的業績都是超預期的，相關的股票也走出了很好的走勢。而水泥股是漲幅最好的，也是業績最確定的。

　　根據數據統計，一些建筑類公司在2016年新簽合同的金額增速創出了近3年以來的新高，平均增速超過20%，這是周期行業需求增加的一個印證。基建的需求量最大的就是水泥，其次就是像挖掘機等工程機械，以及重卡，今年數據反映最近基建行業都有比較好的表現，像重卡和挖掘機的銷量在前6個月都是非常亮麗的，6月份國內重型卡車各類車型銷量約9.5萬輛，同比增長60%，同時創下重卡市場銷量的歷史新高。這從一個角度也說明了今年的基建需求量比較大。

　　水泥的運輸半徑大概是500公里，區域性的水泥公司在500公里的范圍內運輸是有優勢的，超過500公里則運輸成本過高。所以很多全國性的水泥公司是在全國范圍內布點，而不是僅在一個區域布點，因為必須在不同的區域布點才能在當地取得優勢。那么對水泥股的投資就要既看全國性的水泥公司又要兼顧地區性的，甚至今年一些區域性的水泥公司銷售業績漲幅還要超過一些行業龍頭。買水泥股可以關注一些有一定彈性的，這對業績彈性大的公司應當重點考慮。因為水泥板塊在今年以來已經有了比較大的漲幅，那么接下來還會有多少漲幅呢？因為水泥股整體的估值還在不斷超預期，水泥的行情還沒有走完，應該還有較大的上漲空間。