7月30日召開的中共中央政治局會議對穩(wěn)增長的調(diào)門明顯提高。會議指出要“高度重視應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力”，這與去年同期僅強調(diào)“不穩(wěn)定不確定因素依然較多”明顯不同，也比今年4月“經(jīng)濟運行走勢分化，下行壓力仍然較大”的論述顯得稍加嚴峻。

　　近期一系列經(jīng)濟指標也在印證中央政治局的判斷。7月官方PMI降至臨界點，再次低于市場平均預期；財新PMI終值創(chuàng)兩年新低，且連續(xù)5個月低于臨界值。此外，6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降0.3%，又現(xiàn)負增長；PPI降幅再次擴大，轉(zhuǎn)正遙遙無期；上半年全社會用電量同比增長1.3%，只有去年同期1/3左右。

　　雖然下行壓力加大，但經(jīng)濟中也不乏亮點。服務(wù)業(yè)的情況就比制造業(yè)好得多，但這些亮點尚不足以對沖傳統(tǒng)行業(yè)速度減緩帶來的增長壓力。正如政治局會議指出的那樣，經(jīng)濟增長新動力不足和舊動力減弱的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出。

　　實際上，近期國務(wù)院及相關(guān)部委已經(jīng)開始加大穩(wěn)增長力度。7月28日和31日，國務(wù)院一周兩次召開常務(wù)會議，部署穩(wěn)增長相關(guān)工作。7月期間，國務(wù)院先后召開5次常務(wù)會議，4次涉及穩(wěn)增長。國家發(fā)改委、央行、財政部等也在月末紛紛表態(tài)，下半年將加大調(diào)控力度。發(fā)改委明確，下半年將把穩(wěn)增長工作放在第一的位置；央行則提前披露了下半年政策取向；財政部召開視頻會議稱，下半年將從“加力增效，落實好積極財政政策的各項措施”等五方面促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展和社會大局穩(wěn)定。

　　為做好下半年經(jīng)濟工作，7月30日的政治局會議提出多項要求，關(guān)于穩(wěn)增長，會議強調(diào)“采取務(wù)實有效的辦法，引導消費、投資、出口穩(wěn)定增長”。這與上半年的提法略有不同。去年12月5日的政治局會議為今年經(jīng)濟工作定調(diào)，論及三大需求時的表述是“要釋放內(nèi)需潛力”。今年4月，要求“注重發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用”，“要注重擴大消費需求”。本次會議的提法，重點似應(yīng)在尋求“務(wù)實有效的辦法”上。

　　在三大需求中，雖然很難指望消費和出口增長立竿見影，但是應(yīng)采取務(wù)實有效的辦法，確保消費與出口不至于拖經(jīng)濟增長后腿，使三駕馬車盡量協(xié)力穩(wěn)增長。

　　應(yīng)對短期經(jīng)濟下行壓力還得靠投資，這仍然是確保上半年經(jīng)濟運行繼續(xù)保持在合理區(qū)間的主力軍。應(yīng)該看到，在上半年出臺較多穩(wěn)投資政策和項目后，目前進一步加力投資，困難不少。國家發(fā)改委手中掌握的投資額度已經(jīng)用去大半，近兩年國務(wù)院反復強調(diào)的盤活存量資金又很難一蹴而就，下半年政府主導投資的能力可能變?nèi)酢Ｃ耖g投資的增長則還在持續(xù)放緩，且PPP項目簽約率一直偏低，暫時也難以拿過接力棒。

　　在投資出現(xiàn)乏力且邊際效益遞減的情景下，就需要突破傳統(tǒng)思維，采取務(wù)實有效辦法，繼續(xù)創(chuàng)新投資方式，擴大政府的投資能力。譬如繼續(xù)實施第三批地方債置換，確保地方政府的投資潛力；采取務(wù)實辦法，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供充足的流動性；進一步創(chuàng)新投融資方式，加快推進在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共租賃住房領(lǐng)域及地方融資平臺公司項目轉(zhuǎn)型中開展PPP示范項目建設(shè)，有效釋放社會投資潛力。如果經(jīng)濟下行壓力進一步增大，甚至可以考慮年內(nèi)再次擴大赤字規(guī)模。