新加坡港口外密集的油輪
這幾天，一張新加坡海岸擠滿(mǎn)超級(jí)油輪的圖火了，不少分析者借此證明，中國(guó)正在不斷利用國(guó)際低油價(jià)的機(jī)會(huì)窗口，放開(kāi)存量不斷囤積原油。而早在4月份，青島港門(mén)口積壓的超級(jí)油輪也引發(fā)了媒體關(guān)注。
【解局】大哥，要油不？
這幾天，一張新加坡海岸擠滿(mǎn)超級(jí)油輪的圖火了，不少分析者借此證明，中國(guó)正在不斷利用國(guó)際低油價(jià)的機(jī)會(huì)窗口，放開(kāi)存量不斷囤積原油。而早在4月份，青島港門(mén)口積壓的超級(jí)油輪也引發(fā)了媒體關(guān)注。
而路透社還信誓旦旦地稱(chēng)，因?yàn)橛蛢r(jià)下跌，嚴(yán)重打擊一些產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)，這些跟中國(guó)有貸款合同的國(guó)家不得不開(kāi)足馬力，以更多倍的原油償還中國(guó)債務(wù)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)原油進(jìn)口量約為737萬(wàn)桶/日，超過(guò)美國(guó)同期的720萬(wàn)桶/日，暫時(shí)成為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)。
所以結(jié)合著看，感覺(jué)“土豪”的中國(guó)正在全世界“大掃貨”，靠著“貸款換石油”策略賺翻了呢。
但僅憑這一張圖就能說(shuō)明一切？沒(méi)那么簡(jiǎn)單。
大哥，要油不？
很明顯，世界原油市場(chǎng)也受供求關(guān)系的影響。
在2004年至2014年的十年時(shí)間里，國(guó)際原油價(jià)格一路走高，2011年初至2014年8月期間更是維持在100美元/桶附近的極高價(jià)位。盡管世界各地的原油開(kāi)采成本不盡相同，但最低如沙特，開(kāi)采成本價(jià)才5美元，最高的國(guó)家，成本價(jià)也大概30多美元。
乖乖，5美元賣(mài)100美元，20倍的利潤(rùn)吶！
所以，全球油氣行業(yè)吸引了大量投資。沙特、伊朗、伊拉克等歐佩克組織中的傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)開(kāi)足馬力提高產(chǎn)能，非洲的乍得、尼日爾、蘇丹等后起之秀也不甘落后。而美國(guó)則利用自身金融和技術(shù)優(yōu)勢(shì)催生出了“頁(yè)巖革命”，一舉成為全球石油天然氣第一大生產(chǎn)國(guó)。
一時(shí)間，常規(guī)石油產(chǎn)能穩(wěn)步提升，非常規(guī)的頁(yè)巖油、深海油、油砂、超重油項(xiàng)目紛紛登場(chǎng)。放量生產(chǎn)的結(jié)果自然是使全球原油總供給量在2015年超過(guò)9800萬(wàn)桶/日。
但世界石油消費(fèi)哪有那么大的胃口？
在過(guò)去十多年里，原油需求的增長(zhǎng)速度一直低于供給的增長(zhǎng)速度。美國(guó)和歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家不斷提高能源利用率，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)原油的依賴(lài)在不斷減弱。更慘的是2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，作為前十年“世界經(jīng)濟(jì)引擎”的中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，所以，整個(gè)世界的原油需求增速出現(xiàn)回落。
事實(shí)上，全球原油總需求實(shí)際上在2015年僅為9600萬(wàn)桶/日。總供給超出總需求多達(dá)200萬(wàn)桶/日以上，約占全球總供給的3%。
用中國(guó)的話(huà)來(lái)說(shuō)，世界石油行業(yè)也是“產(chǎn)能過(guò)剩”，面臨“去產(chǎn)能”的壓力。所以，2014年8月國(guó)際油價(jià)斷崖式下跌，跌幅一度超過(guò)70%，一時(shí)間哀鴻遍野。
但是，由于石油開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)，原油生產(chǎn)的邊際成本低，因此在國(guó)際油價(jià)不斷下跌的20個(gè)月里，全球供大于求的現(xiàn)象并沒(méi)有得到緩解。
過(guò)剩的原油不斷堆積，導(dǎo)致目前全球陸上儲(chǔ)油能力已經(jīng)接近極限，產(chǎn)油國(guó)和貿(mào)易商只好降低油輪的行駛速度，讓原油在運(yùn)輸途中“多待一會(huì)兒”，甚至干脆讓油輪在海上停泊充當(dāng)浮動(dòng)儲(chǔ)油庫(kù)。
這就是海上會(huì)有那么多緩慢移動(dòng)的綠點(diǎn)（行駛的油輪）和靜止的紅點(diǎn)（停泊的油輪）的原因。
所以，大哥，要油不？
亞洲市場(chǎng)搶奪戰(zhàn)
當(dāng)然，惡性競(jìng)爭(zhēng)不僅來(lái)自常規(guī)原油生產(chǎn)國(guó)。
得益于“頁(yè)巖氣革命”，美國(guó)的大批“獨(dú)立油氣公司”（中小型企業(yè)，比美孚、雪佛龍等“國(guó)際原油公司”規(guī)模小得多，但在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和勘探開(kāi)發(fā)方面更具靈活性）依仗水平鉆井和水力壓裂技術(shù)，不斷提高頁(yè)巖油氣產(chǎn)量、降低生產(chǎn)成本。在與常規(guī)石油生產(chǎn)廠商的競(jìng)爭(zhēng)中，這些美國(guó)獨(dú)立公司絲毫不落下風(fēng)。
各方逐漸認(rèn)識(shí)到，國(guó)際油價(jià)的底限將由歐佩克國(guó)家決定，國(guó)際油價(jià)的上限將由美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商決定，而且歐佩克決定的“底限”已經(jīng)不能再低了，美國(guó)獨(dú)立公司仍在依靠成本控制措施不斷降低“上限”。
所以，這躺著數(shù)錢(qián)的好日子算是到頭了。咋辦？大難臨頭各自飛吧——
沙特率先提出放棄“保價(jià)格”方針，轉(zhuǎn)而實(shí)行“保份額”策略。根據(jù)市場(chǎng)需求，一方面開(kāi)足馬力生產(chǎn)，另一方面與美國(guó)頁(yè)巖油，甚至歐佩克組織內(nèi)部成員國(guó)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。
剛從戰(zhàn)火中爬出來(lái)的伊拉克也不甘示弱，克服種種困難飛速提高產(chǎn)能，不斷刷新生產(chǎn)和出口記錄。伊朗則在解除制裁后拼命推銷(xiāo)此前積累的存貨。
在歐洲市場(chǎng)接近飽和的情況下，仍保持較快增長(zhǎng)速度的亞洲市場(chǎng)成為全球各大產(chǎn)油國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。
打折優(yōu)惠、滿(mǎn)足條件，此前牛氣哄哄的產(chǎn)油國(guó)大佬們?cè)谥袊?guó)、日本、韓國(guó)和印度客戶(hù)面前的姿態(tài)越來(lái)越低。而俄羅斯則利用近水樓臺(tái)的地理優(yōu)勢(shì)和原油品質(zhì)好的資源優(yōu)勢(shì)努力經(jīng)營(yíng)東亞市場(chǎng)，中國(guó)山東省的地?zé)捰绕淝嗖A俄羅斯原油，利用低油價(jià)的時(shí)機(jī)進(jìn)口原油、出口成品油，導(dǎo)致今年4月中國(guó)從俄羅斯的原油進(jìn)口量同比增長(zhǎng)了52%，這就是為什么青島港外會(huì)油輪密布了。
低油價(jià)使煉化行業(yè)處于最賺錢(qián)的時(shí)期。國(guó)有大型和地方小型煉廠都在進(jìn)口廉價(jià)原油、開(kāi)足馬力生產(chǎn)、出口成品油創(chuàng)收。與此同時(shí)，中國(guó)利用低油價(jià)不斷加強(qiáng)原油儲(chǔ)備。這兩點(diǎn)也就是為什么今年4月，中國(guó)表觀原油需求（國(guó)內(nèi)產(chǎn)量+進(jìn)口-出口）僅增長(zhǎng)了1.4%，但進(jìn)口量卻增加了7.6%，一舉成為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)。
貸款換石油
回頭來(lái)說(shuō)“貸款換石油”。
這項(xiàng)政策其實(shí)中國(guó)開(kāi)展了好多年。就是我貸給你錢(qián)，支持你發(fā)展，你拿石油或者雙方聯(lián)合經(jīng)營(yíng)石油的利潤(rùn)來(lái)還貸。
這種資本運(yùn)作方式，其實(shí)早就被很多西方企業(yè)用過(guò)。尼日利亞、伊拉克、庫(kù)爾德自治政府也從西方石油公司——如埃克森美孚石油公司（Exxon）、荷蘭殼牌（Shell）和俄羅斯石油巨頭盧克石油公司（Lukoil）——以及石油貿(mào)易公司——如維多（Vitol）及托克（Trafigura）等借款，并承諾用石油償還。
但很多貧窮的產(chǎn)油國(guó)卻面臨被債務(wù)“吞噬”的危險(xiǎn)。
你想啊，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)石油獨(dú)大，現(xiàn)在油價(jià)比不上過(guò)去，還債壓力自然山大，只能開(kāi)足馬力拼命生產(chǎn)。據(jù)路透社的數(shù)據(jù)，今年，安哥拉、尼日利亞、伊拉克、委內(nèi)瑞拉和庫(kù)爾德斯坦需要償還價(jià)值30億美元到50億美元的石油。在油價(jià)每桶120美元的時(shí)候，如果要還50億美元，只要日產(chǎn)100萬(wàn)桶多一點(diǎn)就足夠了，而在油價(jià)40美元上下的今天，卻要求超過(guò)300萬(wàn)桶。
所以，像委內(nèi)瑞拉、安哥拉、伊拉克、尼日利亞等負(fù)債國(guó)，自然呼吁歐佩克組織統(tǒng)一降低原油產(chǎn)量，讓油價(jià)能上去。但“土豪”沙特因?yàn)闆](méi)啥外債，繼續(xù)推高產(chǎn)量占領(lǐng)市場(chǎng)。歐佩克組織限于分裂。
對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，這恰好是難得的機(jī)會(huì)。連伊朗、伊拉克這樣的產(chǎn)油大國(guó)，都在嘗試引入中國(guó)貸款，這將成為中國(guó)掌控全球市場(chǎng)的重要機(jī)遇。此外，中國(guó)也有政治上的考量，利用貸款，讓更多國(guó)家成為中國(guó)更緊密而可靠的朋友。
當(dāng)然，中國(guó)與一些國(guó)家之間的能源金融合作并不是簡(jiǎn)單地銀行放款、實(shí)物抵債，而是利用聯(lián)合組成石油公司等方式，在債權(quán)國(guó)的貸款與債務(wù)國(guó)的石油收入之間建立一定的聯(lián)系。比如，從2013年開(kāi)始，厄瓜多爾這個(gè)OPEC最小的成員國(guó)，就完全依賴(lài)與中國(guó)的貸款來(lái)維持國(guó)家石油公司的資金流。它可以把石油賣(mài)到全世界任何地方，但是利潤(rùn)要與中國(guó)分享。
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