安信證券8月29日發(fā)布建材行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

　　水泥行業(yè):上周建材行業(yè)(中信)指數(shù)漲幅+1.37%,相對(duì)較滬深300指數(shù)漲幅-0.75pcts。細(xì)分板塊來看,水泥板塊下跌,玻璃和陶瓷板塊漲幅較大,新型建材板塊上漲。上周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比上揚(yáng),漲幅為0.25%;水泥均價(jià)與煤炭價(jià)差環(huán)比漲0.78%。

　　短期顯現(xiàn)景氣回升跡象,水泥價(jià)格環(huán)比回升、庫存下降、水泥煤炭價(jià)差由降轉(zhuǎn)升,漲價(jià)集中在華東及海南等區(qū)域,主要因素是環(huán)保督查下的原料短缺造成熟料及粉磨站停產(chǎn),企業(yè)主動(dòng)推漲價(jià)格。隨著旺季的到來,企業(yè)自律協(xié)同性加大和漲價(jià)意愿較強(qiáng),后期水泥將有望迎來提價(jià)期。

　　總需求回落趨勢(shì)將延續(xù),但天氣影響消散、9月底后環(huán)保督查結(jié)束后旺季需求環(huán)比有望階段性回補(bǔ)。相較于需求端,我們認(rèn)為應(yīng)更加注重供給側(cè)的主動(dòng)收縮。錯(cuò)峰限產(chǎn)和行業(yè)協(xié)同有效提升企業(yè)效益,已經(jīng)成為水泥企業(yè)應(yīng)對(duì)需求疲軟、保障效益的主要手段。同時(shí)通過供給收縮保障行業(yè)利潤,為即將推進(jìn)的行業(yè)去產(chǎn)能行動(dòng)積累去產(chǎn)能基金,也是下一步行業(yè)市場化供給側(cè)改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。去產(chǎn)能有望帶來中長期的供給平衡仍可期待,環(huán)保督查加大對(duì)去產(chǎn)能關(guān)注,水泥行業(yè)去產(chǎn)能行動(dòng)規(guī)劃有明確的路徑。

　　維持當(dāng)前板塊同步大市判斷,低庫存、需求旺季回補(bǔ)以及企業(yè)提價(jià)意愿強(qiáng)烈有望令漲價(jià)存在超預(yù)期可能。從兩條線關(guān)注行業(yè)機(jī)會(huì),一是短期旺季提價(jià)帶來的價(jià)格彈性,二是中長期去產(chǎn)能和行業(yè)整合中有望受益的龍頭企業(yè),繼續(xù)關(guān)注華新水泥、海螺水泥以及冀東水泥。

　　玻璃行業(yè):上周全國浮法玻璃均價(jià)環(huán)比上漲1.44%,除西南地區(qū)外其余地區(qū)均提價(jià)上漲,且呈現(xiàn)北強(qiáng)南弱格局,成本端價(jià)格持平。玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢(shì)較好,前周山東淄博會(huì)議得到執(zhí)行,華東地區(qū)率先漲價(jià),華北、華中地區(qū)陸續(xù)跟進(jìn)。

　　目前主要是廠商推漲和貿(mào)易商補(bǔ)庫,下游加工企業(yè)因環(huán)保需求受限,且從終端房地產(chǎn)竣工來看7月仍維持下行趨勢(shì),高頻數(shù)據(jù)顯示8月房地產(chǎn)銷售繼續(xù)低位運(yùn)行,需求仍將維持疲軟。基于庫存低、企業(yè)現(xiàn)金流狀況良好、純堿價(jià)格近期推動(dòng)成本上行,對(duì)價(jià)格有支撐,但需求持續(xù)走弱、短期供給端冷修未能明顯增加下,提價(jià)持續(xù)性仍存疑,需繼續(xù)觀察。

　　其他材料行業(yè):上周石墨電極主流成交價(jià)平穩(wěn),部分超高功率石墨電極價(jià)格上漲。下游需求不減,石墨電極價(jià)格維持高位穩(wěn)定,原料端特別是油系針狀焦維持緊張,繼續(xù)對(duì)高規(guī)格石墨電極價(jià)格形成支撐;環(huán)保形勢(shì)趨嚴(yán),行業(yè)供給采暖季受環(huán)保政策影響預(yù)計(jì)繼續(xù)收縮,景氣度有望得到延續(xù),繼續(xù)推薦方大炭素。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:淡季限產(chǎn)執(zhí)行不到位,需求超預(yù)期,流動(dòng)性環(huán)境變動(dòng)。