投資建議
本周主要推薦國改主題、迎來漲價周期板塊及地產后周期的消費建材板塊:
1、本周中國建材與中材股份訂立合并協(xié)議，以每1股中材股份股份可以換取0.85股中國建材股份，"兩材"合并一年多之后，終于拉開了改革的序幕，目前，中建材旗下水泥、玻纖、風電葉片、石膏板等資源豐富，共15家上市公司，未來整合空間巨大，重點推薦:中國巨石(600176,診股)、中材科技(002080,診股)，基本面兼具國改主題。其次，預計雄安新區(qū)發(fā)展規(guī)劃9月份報送中央審查，催化劑持續(xù)不斷釋放，疊加河北省裝配式建筑的推行，后續(xù)實質性需求或逐步顯現(xiàn)，重點推薦北新建材(000786,診股)，受益于環(huán)保及裝配式建筑推行，龍頭地位穩(wěn)固。
2、隨著下半年"金九銀十"旺季的到來，水泥需求逐步回暖，目前江浙滬地區(qū)已經(jīng)全面完成第一輪漲價，幅度為30-50元/噸，疊加10月即將召開的"十九大"及北方從11月15號開始的最嚴冬季錯峰生產計劃，我們認為，在環(huán)保督查趨嚴的情況，水泥供給收縮力度會繼續(xù)加大，行業(yè)供需格局也將持續(xù)改善，預計下半年水泥價格將更上一層樓，區(qū)域龍頭盈利能力持續(xù)向好。
重點推薦:海螺水泥、華新水泥和祁連山目前玻璃行業(yè)供需格局穩(wěn)中向好，預計今年平板玻璃需求仍維持5-6%的增速，供給端受到環(huán)保及復產成本壓力，冷修線集中復產概率比較小，前八個月供給凈增加1.2%左右，隨著09-10年集中建設的生產線進入冷修周期(占比約15.4%)，疊加環(huán)保逐步趨嚴，未來新增產能沖擊影響不大，同時原材料純堿價格上漲會促使玻璃價格向終端傳導，下半年玻璃價格仍有上漲空間。重點推薦:旗濱集團未來公司積極調整產品結構，提高非建筑玻璃的比例(計劃明年高端玻璃比例達到50%)來應對地產周期下行帶來的影響，同時深加工玻璃穩(wěn)步推進，成長空間十足;受上游原材料漲價的影響，本周中國巨石部分無堿紗品種上漲450元/噸，后續(xù)依舊有漲價空間，公司產能規(guī)模優(yōu)勢明顯，價格上漲業(yè)績彈性巨大，繼續(xù)重點推薦:中國巨石。
3、上半年，地產投資及銷售數(shù)據(jù)不斷超預期，去庫存效果明顯，我們認為，低庫存周期下，下半年地產投資或不悲觀，隨著上半年地產銷售景氣度傳導到地產后周期板塊，消費建材板塊需求支撐明顯，從消費建材主要標的中報數(shù)據(jù)來看，上半年產銷數(shù)據(jù)良好，預計全年業(yè)績仍將維持高速增長，中長期來看，消費建材龍頭市占率提升空間巨大，未來成長性十足。重點推薦:東方雨虹(002271,診股)、偉星新材(002372,診股)、兔寶寶(002043,診股);
行業(yè)點評
需求逐步復蘇，水泥迎來全面漲價周期:本周全國水泥市場價格環(huán)比震蕩上行，均價為325.21元/噸，漲幅為0.3%，其中32.5標號水泥均價為312.59元/噸，42.5標號水泥均價為337.83元/噸。價格上漲區(qū)域主集中在江蘇、上海、云南和貴州，幅度10-30元/噸;無下跌區(qū)域。9月上旬，國內水泥價格繼續(xù)保持上揚態(tài)勢，但下游需求環(huán)比提升有限，除蘇滬皖贛等地企業(yè)發(fā)貨接近正常水平以外，其他地區(qū)因環(huán)保督察和臺風降雨等不利因素影響，企業(yè)發(fā)貨相對仍然偏弱，普遍在6-8成。下周浙江、山東、四川和湖南等地環(huán)保督察陸續(xù)結束，下游需求將會有所恢復，預計水泥價格也將會繼續(xù)推漲。
玻璃價格繼續(xù)上漲，預計后市穩(wěn)中有升:本周玻璃現(xiàn)貨市場走勢維持著穩(wěn)中上漲的趨勢。進入9月后，市場進入了"金九銀十"的傳統(tǒng)銷售旺季，生產企業(yè)普遍對后期走勢依舊抱著良好的預期。在生產原材料價格不斷上漲的背景下，為了增加自身的利潤，選擇繼續(xù)上調價格。目前南方地區(qū)整體產銷情況偏好于北方地區(qū)，北方沙河等地區(qū)由于前期貿易商備貨充足及環(huán)保等因素的影響，下游需求增量有限，近期整體出庫情況表現(xiàn)一般。
無堿紗市場部分價格上漲，電子紗下游拉動價格提漲。無堿紗市場: 本周無堿粗紗市場價格有所上漲，龍頭企業(yè)中國巨石無堿纏繞直接紗價格上漲400元/噸，現(xiàn)主流成交價格4600元/噸出廠。近期上游原材料受環(huán)保承壓影響較大，原料緊缺，價格持續(xù)上漲，龍頭企業(yè)率先上漲，其余企業(yè)無堿纏繞紗價格暫時穩(wěn)定，現(xiàn)階段，終端需求仍無較大起色。預計短期內無堿池窯紗價格或有跟漲;電子紗市場:本周池窯電子紗市場行情上漲。步入傳統(tǒng)旺季，近期下游電子布出貨尚可，價格有所提漲，帶動上游電子紗市場價格上漲500元/噸左右。目前G75主流成交價仍維持在14000元/噸左右。短期內來看，電子紗市場需求熱度回溫，紗價格或將漲后持穩(wěn)。
風險提示
宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行，水泥錯峰生產不及預期，房地產投資下滑
