全國總體水泥價格加快上漲。平均水泥價格（全國性）上周按周上漲2.4％至332.91 元人民幣/噸。在華北、華東、中南部和西南部，水泥價格上漲20-60 元人民幣/噸，特別是重慶的水泥價格上漲了60 元人民幣/噸。上周，多個主要地區的水泥價格并無出現下跌。隨著天氣轉好及總體市場需求回暖，日均付運量環比上漲10％-30％。最新一輪的環保核查工作亦已在9 月上旬完成。華東的付運量甚至已恢復到正常水平的90％-100％。平均庫存水平（全國性）下降至62.5％。

煤價微漲。環渤海地區發熱量5500 大卡動力煤的綜合平均價格指數上周上漲3 元人民幣/噸至583 元人民幣/噸，較去年同期高8.6%。

今年首八個月全國水泥產量同比下降0.5％。 今年首八個月的累計水泥產量為15.4 億噸，而8 月為2.1 億噸，同比下降3.7％。我們認為，8 月的行業需求是部分受到華南的惡劣天氣（如臺風）和環保核查趨嚴所影響。事實上，我們也留意到8 月的經濟數據溫和放緩。例如，今年首八個月的固定資產投資增長7.8％，低于首七個月的8.3％。今年首八個月的基礎設施投資同比增長19.8％，低于首七個月的20.9％。 同時，首八個月的房地產投資持穩于7.9％；首八個月的在建總面積同比增長3.1％，略低于首七個月的3.2％。

我們覆蓋的水泥股上周平均上漲6.9％，當中表現最好的是中國建材[3323.HK;持有]，公司上周公布與中材股份（1893.HK）的重組計劃，刺激股價上周上漲10.6％。金隅股份[2009.HK;持有]的股價表現相對最弱，但亦按周上漲3.8％。